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天房发展:可结算资源较少导致净利润下滑

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009年前三季度净利润同比下降43.8%。公司2009年1-9月份实现营业收入7.73亿元,同比下降44.1%;营业利润0.73亿元,同比下降50.0%;归属母公司净利润0.63亿元,同比下降43.8%;实现每股收益0.057元。

公司基本面简介:公司深耕天津房地产市场(项目均位于天津)、是一家以房地产开发为主,物业管理为辅,集建筑设计、建材经营、商品房销售、房屋出租和咨询服务为一体的综合性房地产开发企业;控股股东为天房集团、实际控制人为天津国资委。

公司业绩分析:公司前三季度净利润大幅下降(降幅为43.8%),主要原因在于:1)、营业收入大幅下滑(这是最核心的因素);2)、费用率涨幅(9.3个百分点)大于毛利率涨幅(9.0个百分点)。

公司前三季度营业收入同比下降43.8%,主要原因在于公司上年销售情况欠佳(主要是2008年天津房地产市场低迷所致)、报告期内可结算资源较少。

公司前三季度费用率为19.0%,同比上涨9.3个百分点,主要原因在于销售费用上升和收入规模下降。

公司前三季度毛利率为35.5%,同比上涨9.0个百分点,主要原因在于公司报告期内结算的是毛利率较高的商品房项目。

公司在建和储备项目规模庞大、未来发展的可持续性较强。

公司在建项目包括天房美域、晴川家园、汉沽河西老城改造等15个项目,规划建筑面积超过300万平米,足以支撑公司未来三年的发展。

公司2009年9月获准发行3亿元公司债,用于补充流动资金。

公司有以下两点值得我们关注:

有利的一面:公司项目均分布于天津,将是天津城市快速发展和滨海新区建设的最大收益者。

不利的一面:公司目前估值较高,即公司是一家不错的企业、但或许并不是一个理想的投资标的。

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