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天房发展:每股预收款高,业绩锁定性强

发布时间:2011-11-01    研究机构:海通证券

事件:公司公布2011年三季报。报告期内,公司实现营业收入19.66亿元,同比增长62.16%;实现归属于上市公司股东的净利润2.26亿元,较上年同期增长40.7%;实现基本每股收益0.20元。

投资建议:公司房地产业务集中在天津,涵盖商品房、保障房和一级土地开发业务。截至报告期末,公司权益建面合计增至452万平米(不考虑1700亩的汉沽河西土地整理项目),可满足未来三年开发。今年,在复杂的市场环境和国家大力扶持保障房建设的形势下,公司加大了保障房的开工和竣工交付。2011年,公司计划实现营业收入30亿元,同比增长51%,而截至前三季度公司每股预收款较高为4.44元,业绩锁定性较强。我们预计公司2011、2012年EPS分别是0.28和0.32元,对应RNAV是6.04元。截至10月28日,公司收盘于3.97元,对应2011年PE为14.18倍,2012年PE为12.41倍。我们以RNAV的75%,即4.53元为公司6个月的目标价,维持公司的“增持”评级。

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