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房地产行业重磅八:恒大买万科到14%,资产荒必带来地产股超级行情!

发布时间:2016-11-29    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:1)万科11月29日晚间公告,2016年11月18日至2016年11月29日,中国恒大通过其附属公司在市场上及通过大宗交易收购共509,831,223股万科A 股股份,占万科已发行股本总额约4.62%,本收购的总代价约为人民币140.1亿元。连同前收购,中国恒大于本公告日期共持有1,553,210,974股万科A 股股份,占万科已发行股本总额约14.07%,总代价约为人民币362.73亿元。2)中国建筑11月26日公告,目前安邦资产已累计增持中国建筑30亿股,占中国建筑总股本的10%;同时公告拟在未来12个月内继续增持不低于1亿股、不超过35亿股的股份。中国建筑通过全资子公司中海外集团有限公司持有中海地产(0688.HK)50.42%的股份。

增量资金持续购买地产股,独家逻辑持续兑现。中国恒大于2016年11月18日至11月29日期间在二级市场及大宗交易进一步收购共509,831,223股万科A股,连同前期收购,恒大目前共持有1,553,210,974股万科A股,占万科已发行股本总额约14.07%,总代价约为人民币362.73亿元。目前万科股东比例为(除恒大外均为三季报数据):宝能持股25.40%,华润15.24%,恒大14.07%,港股11.91%,安邦6.18%,国信金鹏及德赢资管计划7.12%,上述股东累计持股比例达到79.92%。除恒大持续举牌万科外,安邦资产两次举牌中海地产母公司中国建筑,目前已累计增持中国建筑30亿股,占中国建筑总股本的10%。中海地产是我国龙头房企,2015年销售金额1492.3亿元,排名全国房企第5;2016年前三季度销售金额达1349亿元,排名全国第6。截至2016年半年报,中海地产土地储备总建筑面积为3645万平方米,未来将充分受益于中国房地产大周期向上,价值不断增厚。恒大和安邦通过二级市场持续增持优质地产公司股权,是资产荒背景下必然选择。

房企回款大幅增长、资金极为充沛,“买地不如买地产股”的资产配置逻辑持续演绎。近两年地产成交持续旺盛,房企销售金额大幅增长,回款十分优异。2016年前三季度行业前十大房企累计销售金额平均同比增速86%,除万达集团外其他企业全部为正增长,剔除万达后平均增速92%。以恒大地产为例,2016年1-10月份,恒大合约销售金额达3167亿元,同比增长104.9%。房企手握重金,却面临着地王频出、面粉贵过面包的土地投资市场,巨量资金急需配置,优质地产公司股权成为其最佳选择。 l 恒大举牌万科只是资产荒背景下增量资金购买地产股的一个缩影,我们看到更多的案例正在发生,此前在重磅系列报告中已有提及:(1)万达私有化拟在A股上市。9月20日万达商业(03699.HK)正式从港交所退市。

此前万达私有化项目书显示,万达商业计划在2018年8月31日前完成上市,而上市途径有两种,即借壳或IPO。(2)恒大拟借壳深深房回A股。10月3日中国恒大(03333.HK)公告与深深房签订借壳协议,如借壳成功将对恒大形成重大利好。(3)融创入股金科股份成为二股东。9月21号,融创中国(01918.HK)公告以4.41元每股参与定增认购金科股份9.07亿股,总金额40亿元。定增完成后,融创将占金科股份股权比例16.96%,成为第二大股东。(4)泰禾集团增持地产上市公司。泰禾集团11月19日公告拟认购中国武夷28.9亿元定增,增发后预计持有中国武夷4.44%股份;而此前三季报显示泰禾集团已通过二级市场分别购入天房发展(600322)和中国武夷总股本4.44%和1.53%的股权。(5)中洲控股停牌收购港股华南城。10月27日中洲控股发布停牌公告,华南城(01668.HK)联席主席兼执行董事郑松兴拟最多40亿港元转让华南城23.2%股权,受让方为中洲控股。在资产荒的时代大背景下,类似案例还会层出不穷,这一切只是序幕,地产股是增量资金的必然选择,地产股必然有超级行情。

投资建议:房地产大周期没有见顶,资产荒背景下,地产股是场外增量资金的必然配置标的,资产荒背景下地产股必然有超级大行情。持续强烈推荐持续强烈推荐招商蛇口、首开股份、新湖中宝、苏宁环球、绵石投资、阳光股份、世联行、新城控股、泰禾集团、保利地产、北京城建、沙河股份、金融街、阳光城、华发股份、香江控股、天津松江。

风险提示:货币政策收紧;房地产销售不及预期。

申请时请注明股票名称